Piyasa öncesi hisse senetleri: Bankaların erimesi Fed’i zor durumda bıraktı

Bu hikayenin bir versiyonu ilk olarak CNN Business’ın Before the Bell haber bülteninde yayınlandı. Abone değil misiniz? kayıt olabilirsiniz tam burada. Aynı linke tıklayarak bültenin sesli versiyonunu da dinleyebilirsiniz.

New York
CNN
—

Federal Rezerv’in bir sonraki faiz oranı kararına sadece birkaç gün kala, ABD’li politika yapıcılar bir kaya ile zor bir yer arasında oturuyorlar.

Kısmen Silikon Vadisi Bankası’nın yüksek faiz oranlarının ağırlığı altında çökmesiyle tetiklenen son bankacılık sektörü çöküşü, bazı ekonomistlerin ve analistlerin, sektör kendini toparlayana kadar faiz artışlarına bir moratoryum çağrısında bulunmasına yol açtı.

Aynı zamanda, enflasyon merkez bankasının %2’lik hedefinin oldukça üzerinde kalıyor, ekonomik veriler işgücü piyasasının gücünü ve tüketici harcamalarının direncini göstermeye devam ediyor ve Fed yetkilileri, fiyat artışları hafifleyene kadar para politikasını agresif bir şekilde sıkılaştırma niyetlerinin sinyallerini verdiler.

“Yükselen enflasyon zemini şu anlama geliyor: [the Fed] EY’nin baş ekonomisti Gregory Daco Perşembe günü bir notta, “Son 40 yıla kıyasla çok hassas bir durumda” dedi. Önceki yıllarda Fed, fiyat istikrarı konusunda endişe duymadan politikasını gevşeterek finansal risklere “kesintisiz” yanıt verebildi. Ancak bugünün koşulları “enflasyon hala çok yüksekken çok farklı.”

Peki politika yapıcılar 21-22 Mart’taki toplantılarında ne yapmalı?

itibar oyunu: Daco, sorunun Fed’in ne yapması gerektiği ile ilgili değil, Fed’in ne yapacağıyla ilgili olduğunu söyledi. “Ve miras belirleyici faktör olabilir” diye ekledi. “[Federal Reserve Chair Jerome Powell] ve çoğu politika yapıcı, mirasının enflasyonu %2 hedefine düşürme konusunda başarısız olmasını istemiyor.”

Avrupa Merkez Bankası Perşembe günü, Credit Suisse’in ayakta kalmaya yardımcı olmak için 53.7 milyar dolarlık bir krediyi kabul etmesinden birkaç saat sonra Başkan Christine Lagarde agresif bir şekilde yarım puanlık faiz artırımı açıkladığında bu görüşü benimsedi.

Lagarde, bu oran artışını finansal sistemin güçlü kaldığının bir işareti olarak göstermeyi seçti. Perşembe günü gazetecilere verdiği demeçte, merkez bankasının bir likidite krizine yanıt vermek için gereken araçlara sahip olduğunu “ancak gördüğümüz bu değil” dedi.

Lagarde, güçlü sermaye ve likidite pozisyonları ve Credit Suisse riskinde yoğunlaşma olmamasıyla Avrupa bankalarının küresel mali kriz öncesine göre çok daha dirençli olduklarını vurguladı.

Çoğu büyük bankanın diğer bankalarla belirli düzeyde finansal bağlantısı veya ilişkisi vardır, çünkü bu bankalara borç para vermişler, onlara yatırım yapmışlardır veya başka finansal anlaşmaları vardır. Ancak yıllardır yavaş hareket eden bir araba enkazı olan Credit Suisse söz konusu olduğunda, birçok büyük kurum şimdiden mesafe koydu.

ECB’nin duruşu, önümüzdeki hafta Fed’den daha büyük artışlara kapı aralıyor.

“Sonuçlar [of the ECB hike on] Fed’in önümüzdeki hafta yapacağı toplantı, Fed’in faiz oranlarını artıracağını gösteriyor. [a quarter point] LPL Financial baş küresel stratejisti Quincy Krosby, vadeli işlem olasılığına dayalı, ancak bankacılık sisteminin istikrarının güçlü kaldığını açıkça ortaya koyacak” dedi.

Çift yönlü yaklaşım: Fed muhtemelen ECB’den başka bir taktik ödünç alacak: Enflasyonla mücadele kampanyasını finansal sistem sıkıntılarını kontrol altına alma çalışmalarından dikkatlice ayırmak.

Daco, bu ikili yaklaşımı uygulayarak, “Fed, mali piyasa gelişmelerini yakından izlerken para politikasını kademeli olarak sıkılaştırmaya devam edebilecektir” dedi.

Bu plana göre Powell, Çarşamba günkü basın toplantısını para politikası ile Fed’in finans dünyasında art arda gelen başarısızlık riskini azaltma çalışmaları arasındaki ayrımı vurgulamak için kullanacak.

tahminler: CME FedWatch aracına göre, yatırımcıların çoğunluğu Fed’in önümüzdeki hafta faiz oranlarını çeyrek puan artıracağına bahse girerken, önemli bir azınlık faiz artırımlarına ara vermeyi fiyatlıyor. Bankacılık sektöründeki mevcut stres öncesi Fed yetkilileri faizleri yarım puan artıracaklarını ima ediyorlardı. Yatırımcılar şimdi bunun olma ihtimalinin %0 olduğunu düşünüyor.

Ancak bazı ekonomistler, Wall Street’in Çarşamba günü bir sürprizle karşı karşıya kalabileceğini söylüyor.

BlackRock analistleri Perşembe günü, “Piyasalar, merkez bankalarının eskiden finansal stres dönemlerinde yaptıkları gibi faiz oranlarını düşürerek ekonomiyi kurtarmaya gelmelerini bekleyerek faiz oranı patikalarına ilişkin beklentilerini düşürdüler” diye yazdı. “Bunun yanlış olduğunu düşünüyoruz ve büyük merkez bankalarının kalıcı enflasyonu dizginlemeye çalışmak için önümüzdeki günlerdeki toplantılarında faiz oranlarını artırmaya devam etmelerini bekliyoruz.”

Her zamanki gibi: Sarsılırken, Principal Asset Management baş küresel stratejisti Seema Shah, Powell’ın şu anda karşı karşıya olduğu durumun emsalsiz olmadığını söyledi.

Perşembe günü, “Tarihteki her merkez bankası sıkılaştırma döngüsü bir tür mali baskıya neden oldu” diye yazdı. “Bu haftaya kadar piyasalar, sıkılaştırma politikasının ortaya çıkarmaya başladığı tehditleri büyük ölçüde görmezden geliyordu. Ancak son kargaşa, yatırımcılara hızlı bir şekilde riskli varlıkların parasal sıkılaştırmanın gazabından kaçamayacağını hatırlattı.”

ABD’deki en büyük on bir banka, bölgesel kredi vereni sektördeki emsalleri Silicon Valley Bank ve Signature Bank’ın kaderinden kurtarmak amacıyla First Republic Bank’a 30 milyar dolarlık bir cankurtaran halatı uzattı.

First Republic’in hisseleri, SVB’nin geçen haftaki çöküşünün ardından hızla geriledi ve bankanın olası bir satışı araştırdığına dair haberler dolaşmaya başladı. Perşembe günü, mali devler grubu, bankaya para çekme talebini karşılamak ve ABD bankacılık sisteminin güvenliğine olan güveni biraz olsun geri kazanmak için yeterli parayı akıtacaklarını açıkladı.

Hazine Bakanlığı Perşembe günü yaptığı açıklamada, “Bir grup büyük bankanın bu destek gösterisi memnuniyetle karşılanıyor ve bankacılık sisteminin dayanıklılığını gösteriyor” dedi.

Başlıca bankalar arasında JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup ve Truist bulunmaktadır.

Bir açıklamadabankalar eylemlerinin “Birinci Cumhuriyet’e ve her büyüklükteki bankaya duydukları güveni yansıttığını” söylediler ve “bölgesel, orta ölçekli ve küçük bankaların finansal sistemimizin sağlığı ve işleyişi için kritik öneme sahip olduğunu” ekledi.

CNN’den Mark Thompson, can damarlarından bahsetmişken, kuşatma altındaki megabank Credit Suisse’in ayakta kalmak için daha fazla yardıma ihtiyacı olabileceğini bildirdi.

JP Morgan’ın bankacılık analistleri, Credit Suisse’in kendi yatırım bankasını bölme planıyla “sürmekte olan piyasa güven sorunları” ve daha geniş iş alanlarının aşınması göz önüne alındığında, İsviçre merkez bankası tarafından sunulan 53.7 milyar dolarlık desteğin yeterli olmayacağını söylediler.

Müşteriler 2022’de çoğunlukla dördüncü çeyrekte olmak üzere Credit Suisse’den 123 milyar İsviçre frangı (133 milyar dolar) çekti ve banka Şubat ayında yaklaşık 7,3 milyar İsviçre frangı (7,9 milyar dolar) ile küresel mali krizden bu yana en büyük yıllık net zararı bildirdi. 2008 yılında.

JP Morgan analistleri Perşembe günü bir araştırma notunda, “Görüşümüze göre, kredi/hisse senedi piyasalarındaki zayıflığın yansıttığı gibi, karşı taraf endişeleri ortaya çıkmaya başladığından, statüko artık bir seçenek değil,” diye yazdı ve muhtemelen daha büyük İsviçreli rakibi tarafından devralınacağını da sözlerine ekledi. UBS (UBS) — en olası oyunsonuydu.